http://653r.xyz

未来发展方向：（1）高资质票据难成主力，警惕“劣币驱逐良币”。由于国股银票贴现价格较低，收益率有限，流动性强，很难成为标准化票据的主力。反而城商票、尤其是“网红”城商票会成为主要资产来源，整个标准化票据市场很有可能成为低等级票据天下，这在一定程度上不利于标准化票据市场的健康发展。（2）是否影响社融口径？前期不纳入，后期可能有所调整。标准化票据的属性比较接近于ABS，因此理应算作金融对实体的支持。我们认为初期标准化票据规模比较小，暂时不会计入社融统计，未来规模扩大之后不排除成为一个社融的独立项目，并将其底层资产做相应扣除。（3）银行的作用可能会有所减弱。传统上，银行是票据市场的绝对参与主体，从开票到贴现都离不开银行的参与，这也导致现在相当长的一段时间里银行议价能力都比较高。但标准化票据推出之后，银行只发挥承兑作用，并未参与产品创设的全过程。事实上如果标准化商票可以推出，其流程就变为：企业开出商业承兑汇票——持票人申请创设标准化票据——主承销商簿记建档，承销——产品上市并在上清所托管。整个过程中完全没有银行的参与，这将会带来两个明显变化：一是企业融资成本大大降低，二是对承销机构的定价能力提出了更高的挑战。

安倍在达沃斯首次提出了前文所说的“基于信任的自由数据流通 ”（DFFT）机制。安倍为这一数据“朋友圈”划出三层范围，即要在世界贸易组织（WTO）的支持下、要在对个人数据和安全数据提供强大隐私保护的同时，允许医疗、工业、交通和其他数据的自由流动。

不同任务拥有不同的g负载量，这并不奇怪：很多人都会击鼓，但只有具有音乐天赋的人才能弹好钢琴；优秀厨师在制作蛋奶酥时，或许比简单地炒鸡蛋更能显示出胜于常人的天赋，因为蛋奶酥的制作程序要比炒鸡蛋复杂，更适合测试厨师的烹饪技能。IQ发展趋势如果一般IQ一直在增长，那我们可以推测，人们在WISC的每项测试中，得分上升幅度应该与测试的g负载量成正比。但面对IQ的增长时，我们惊讶地发现：每项测试结果的提高幅度与g负载量并不一致。类同和常识测试拥有相同的g负载量，然而前者的增长幅度却是后者的12倍。想想那个烹饪的例子，如果烹饪技能一直在提高，却忽略了g负载量，比如，炒鸡蛋的技巧有了显著的提高，而搅制蛋奶酥的水平却停滞不前，这就太奇怪了。

中国煤炭工业协会相关负责人认为，环渤海港口动力煤价格走势继续受前期提到若干因素的持续影响。在上游成本支撑和下游接收价格的双重压制下，港口下水煤价处于僵持态势，价格区间下限略有下调。本周期夏季消费及月度节点对沿海煤市影响增强，部分煤种价格出现触底反弹迹象。夏季消费高峰临近，煤炭采购需求存在上行趋势与空间。此外，重点煤企长协供应稳定，外购煤成本限制增强。

新一轮基建投资高潮再度来袭？“渔多鱼少”局面必须改变如果把全国财政支出的主要类别，大致划分为基础设施建设相关支出和社会事业相关支出。那么，在2015年之前，基础设施建设相关支出的增速，要始终高于社会事业相关支出的增速，依托基础设施建设拉动经济增长的态势极为明显。

美国认为惯常“顺从”的加拿大应该默默支持重谈NAFTA（北美自由贸易协定）。特朗普政府上周四表示，在为期两个月的豁免期结束后开始对从加拿大、墨西哥和欧盟进口的钢铝征收关税。但是，要知道，加拿大是美国最大的钢铁进口国（大概占美国钢铁进口的13%），加拿大90%的钢铁制品出口到了美国。如果政策真的实施，加拿大被影响的出口规模将达166亿加元（约合128亿美元）。